移动版

雪莱特: 受益于节能灯市场的发展

发布时间:2010-10-21    研究机构:天相投资

2010年1-9月,公司实现营业收入2.23亿元,同比增长20.2%;营业利润1,190万元,去年同期为-714万元,实现扭亏为盈;归属母公司所有者净利润1,229万元,同比增长11.79%;基本每股收益0.02元/股。

从单季度数据来看,2010年第三季度公司实现营业收入0.86亿元,同比增长45.08%;营业利润582万元,去年同期为-1,811万元,实现扭亏为盈;归属母公司所有者净利润408万元,同比增长266.21%;第三季度单季度每股收益0.02元/股。

综合毛利率有所提升。2010年1-9月,公司综合毛利率27.46%,同比提升9.89个百分点。其中,第三季度单季度综合毛利率29.68%,同比提升37.7个百分点;与第二季度单季度毛利率相比,环比提升3.91个百分点。

期间费用控制能力有所提升。2010年1-9月,公司期间费用率20.77%,同比减少0.09个百分点。其中,销售费用率8.31%,同比增加0.64个百分点;管理费用率12.8%,同比下降0.6个百分点;财务费用率-0.34%,同比下降0.13个百分点。

HID灯与节能灯市场将推动公司业绩:一、在国家节能减排的号召下,低碳经济将成为主导,各地政府加大对节能灯补贴力度;二、HID灯在国内汽车装配市场上仍有广阔空间,国内汽车HID灯价格大都低于1000元,与价格在3000元以上的国外产品相比具有价格优势。

海外市场前景广阔:2009年9月,欧盟淘汰白炽灯第一阶段禁令正式生效,从而带动了节能灯产品的巨大需求。今年前5个月,广东省出口节能灯2.4亿只,价值2亿美元,分别同比增长60.4%和78.7%,主要出口市场为东盟、欧盟和南非。但公司市场份额占有率低,因此受益有限。

产业链向上游延伸:公司与昆山孟仕玻璃制品有限公司经协商拟投资设立遂宁孟仕玻璃科技有限公司,投资电光源用玻璃制品的制造生产项目。该公司致力于节能灯用玻璃管、紫外线灯用玻璃制品、器皿等产品的生产,从而拓展节能灯上游产业链相关产品的生产经营。

风险提示:市场竞争加剧的风险、原材料价格上升的风险、欧盟反倾销的风险HID毛利率下滑的风险我们预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.12元、0.13元、0.14元,按10月19日股票价格测算,对应动态市盈率分别为98倍、91倍、82倍,维持公司“中性(维持)”的投资评级。

申请时请注明股票名称