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雪莱特:前三季度营业收入下降32.4%,净利润下降50.8%

发布时间:2009-11-09    研究机构:天相投资

2009年1-9月,公司实现营业收入1.86亿元,同比下降32.4%;营业利润-713万元,同比下降148%;归属于母公司所有者净利润1,099万元,同比下降50.8%;基本每股收益-0.09元。公司预计2009年净利润同比下降0-30%。

第三季度毛利率环比下降21个百分点至8%。公司主营产品是节能灯、汽车用HID灯和紫外线灯,今年以来产品需求低迷现象仍较为严重,照明行业无论是内销市场还是外销市场都面临较大压力,行业竞争不断加剧使得HID汽车灯等产品价格下降。第三季度,公司营业收入5,941万元,同比下降40.7%,环比仅增1.7%,可以判断出照明行业整体复苏点还未来临。

此外,营业成本环比增长56%导致第三季度毛利率环比下降21个百分点至8%。

财务费用大降,营业外收入的主要来源是政府补贴。第三季度销售费用率为6%和管理费用率为15.6%,财务费用为-38万,同比减少113.16%,主要原因是公司无大额借款,减少了利息的支出以及出口的减少以及汇率的相对稳定减少了汇兑损失。值得注意的是,前三季度公司营业利润亏损713万元而净利润为1,099万,原因是营业外收入高达2,076万元,营业外收入的主要来源是政府补贴。

普通节能灯和紫外线灯业务有望成为亮点。节能灯是公司收入最主要的来源,财政部初步确定2009年将推广节能灯数量达1亿只,我国目前节能灯普及率较低,预计节能灯市场将持续扩大,且政府对节能灯的补贴力度将只增不减。公司生产的紫外线灯主要用于医院消毒杀菌,市场需求保持着稳定增长态势。公司在紫外线灯等特殊灯领域的技术优势明显,曾制订了《大功率紫外线杀菌灯》等多项国家标准,我们预计未来公司的紫外线灯业务可保持稳定增长,成为公司新的业绩增长点。公司所产HID灯难以进入汽车整车配套市场,主要在零售市场(后装市场)销售,后装市场供应商多,竞争十分激烈,收入、盈利均难有起色。

预测公司2009、2010、2011年的每股收益分别为0.06元、0.1元、0.24元。根据2009年10月22日8.57元的收盘价计算,相应的2009年、2010年、2011年动态市盈率分别为134倍、84倍、36倍,鉴于公司估值偏高,维持公司“中性”的投资评级。

申请时请注明股票名称